2月份，A 股整体表现相较于港股略显逊色，沪指、深成指和创业板指的涨幅分别为2.16%、4.48%和5.16%，但市场交投活跃度相比1月份大幅提升，日成交量基本都维持在1.5万亿以上。板块方面，以机器人和AI为代表的科技股继续活跃，但在月底出现了剧烈调整，而煤炭、石油石化和公用事业等红利品种则维持弱势。
在2月的股票市场资讯中，DeepSeek与人形机器人相关占据了主导地位。先看DeepSeek这边，腾讯、阿里、字节跳动、百度等国内互联网巨头迅速将其模型融入业务体系。与此同时，政府相关部门及其它央国企积极响应，掀起学习相关技术的热潮，这些都无疑将为AI在国内各行业的落地注入强大动力。从DeepSeek手机APP端频繁宕机的现象可以明显看出，AI推理测试需求已呈爆发式增长。为了抓住这波AI发展浪潮，国内各大互联网厂商纷纷大幅增加资本投入。在2月份的业绩发布会上，阿里巴巴已宣布未来三年将投入超过3800亿元用于云和 AI 硬件基础设施建设，这一金额超过了过去十年的总和。可以预见，国内互联网大厂正沿着2023年以来美国 CSP（云计算服务提供商）的发展路径前进，AI投入的“军备竞赛”将为国产算力产业链带来巨大的发展机遇。
除了AI领域的蓬勃发展，国内人形机器人产业同样呈现出突飞猛进之势。当下，技术迭代相关的视频频频涌现，每隔一小段时间，便能目睹新的技术突破展示，涵盖机器人的动作精准度提升、环境感知能力优化等多个方面，这些动态清晰展现了行业日新月异的进步。当前，国内已基本构建起完整的机器人制造产业链，也涌现出了上百家的机器人制造企业。展望该产业的发展轨迹，预计会与电动车产业的发展历程相仿。随着各厂家在市场中激烈角逐、相互促进，产品性能将实现快速飞跃，与此同时，成本也将大幅降低，进而推动机器人产业在全球处于领先地位。
从产业视角而言，国产AI与人形机器人的发展叙事才刚刚开篇。然而，在股票市场中，相关公司近期已实现较大涨幅，短期内需警惕调整风险，尤其是蹭概念的品种。从中期维度来看，鉴于这两个产业具备极为广阔的发展空间，我们坚定看好国产AI与人形机器人的投资机遇。此外，海外NV链分支在过去一两个月间累计跌幅显著，可关注3月GTC大会所带来的潜在契机，主要聚焦于NV新产品的技术创新所催生的增量市场。
